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第一部分简述
2022年5月份中国甲醇及相关产业链产品差异化行情明显，月内涨跌均有体现，多数传统下游需求面表现欠佳，其中醋酸价格下滑幅度最大。
表1 2022年5月甲醇及相关产品涨跌排行榜
数据来源：金联创
第二部分 5月甲醇产业链涨跌分析
图1
数据来源：金联创
金联创监测了13个甲醇链及相关联产品的月度均价，如图1所示，2022年5月份各产品行情不一，其中54%的产品区间上移，46%的产品价格走跌。
图2
数据来源：金联创
从5月甲醇链价格统计来看，如图2所示，甲醇链产品偏弱为主，仅有MTBE及DMC上涨，其余产品均有不同程度下滑，跌幅围绕0.55%-17.67%附近，跌幅最大的产品为醋酸，月同比方面表现各异，涨跌均有体现。
图3
数据来源：金联创
金联创监测的与甲醇相关联产品共5个，如图3所示，月环比方面，相关联产品多有走强，涨幅围绕0.16%-1.21%左右，仅聚丙烯下滑0.96%；月同比方面，聚丙烯和乙二醇小幅下滑，其余产品均上涨。
第三部分甲醇产业链主要产品行情分析
甲醇
5月，中国甲醇市场整体较上月下滑运行；期间大宗商品来自于宏观、原油及煤炭、疫情等外围多方面驱动因素持续增强，且在经济较弱背景下，宏观消息面刺激频繁对商品期现扰动明显，市场传导由期货-港口-内地表现明显。此外，煤炭实施双轨制，化工煤对于甲醇成本支撑尚存。回归基本面，本月内盘甲醇项目开停均有，整体供应波动有限；然进口增量逐步体现，累库预期下，月下旬港口基差走弱明显，逢高出货持续积极。而需求端各产区需求有增有降，部分烯烃阶段性降负/临停对市场略有波动。故整体来看，需求驱动一般下，中下游买盘持续谨慎，主产区基于成本问题窄幅/微幅调整举措明显。
甲醛
5月国内甲醛市场重心下移，成交表现偏淡。原料甲醇回落，成本支撑欠佳，加之下游板厂及终端需求较弱影响，市场对甲醛需求较淡，国内甲醛市场月内成交较弱。截至月底，山东甲醛1180-1230元/吨附近，河北甲醛1210-1220元/吨，较4月底下滑120-130元/吨左右。月内南方降雨等，甲醛开工一般，北方临沂大甲醛月内开工有提升，河北开工尚可，截止5月底，国内甲醛开工29.80%，较上月底增加0.2%。盈利方面，受制需求较弱等，5月份国内甲醛呈现亏损，且亏损继续走扩，以山东为例，月内月均亏损36元/吨，较4月份亏损增加16元/吨。后续随着国内雨水增加等，甲醛交投延续弱势。
二甲醚
5月国内二甲醚市场区间震荡，成交重心下移，市场购销氛围一般。截至月底二甲醚市场平均开工率在23.61%，较上月下降1.72%。本月上旬贵州天福开车，首山焦化、兰花丹峰月下旬开车，永城永煤、兰考汇通、陕西渭化停车数日，市场供应量减少，利好市场走势。月初节日期间物流运输有限，叠加河南疫情影响，需求面疲软，厂家让利排库走势下跌，节后下游补货小幅提振。液化气走势下调，气醚价差收窄，原料甲醇走势偏弱，牵制业者心态，终端采购力度有限，厂家多降负生产，开工率下降明显，市场低供利好支撑，上游心态多坚挺，后随着供应量回升，消息面利好难寻，供需矛盾加重，部分厂家承压下调。
醋酸
5月国内醋酸市场反弹后震荡。月内价格波动主要跟装置消息相关，在检修消息交错情况下，业者心态也受到较大影响。
五一假期后，建滔如期停车检修，兖矿装置假期意外停车一套，且月底检修计划敲定，导致华北现货供应出现紧缺，因此节后大幅走高。延长及龙宇竞拍价格大幅走高，幅度约在800-900元/吨，强势提振市场心态。外加考虑长约成本，长约贸易商报盘均偏强。中旬市场出现区域性调整，华北地区基于持续货紧，价格持续坚挺，而华东及华南因需求欠佳，导致市场价格回软。虽然受美国装置不可抗力消息影响，个别企业国内采购支撑，部分贸易商报盘趋稳。下旬市场出现反弹，虽建滔将重启，但因兖矿及塞拉尼斯月底检修，且南京英力士重启时间后延至6月上半月，外加整体企业库存持续下降，乃至低位，企业推涨意向偏强，因此下旬市场价格出现反弹。
DMF
5月国内DMF市场区间震荡，整体波动幅度在900元/吨以内。五一假期市场面较为平淡，节后归市工厂出货意向下报盘窄幅下跌，之后立即上调价格，短暂上行后市场达到月内最高点。下游处于淡季，需求面持续清淡，DMF市场续涨乏力，开始小幅回落。在经过中旬几天企稳后市场进入窄幅震荡模式，价格波动幅度不超过500元/吨，市场在13000元/吨上下浮动。工厂报盘涨跌频繁，业者多刚需谨慎随市，临近月末，市场再次上调，价格与上月末持平，月底再次小幅走跌。
MTBE
5月国内MTBE价格走势先抑后扬，均价较上月上涨254元/吨左右。具体来看：月初，国际油价震荡上行，消息面支撑市场心态，加上五一小长假后，市场集中补货，但补货完成后，价格居高，而国内汽油库存处于高位，需求面欠佳，MTBE价格承压下跌。中旬，国际油价宽幅上涨，消息面利好支撑，原料甲醇及醚后碳四价格走高，成本面支撑加强，加之MTBE出口订单不断增加，支撑国内市场，且供应面趋紧，给予市场一定上行动力。月末，原油大涨支撑，且下游需求逐步恢复，伴随端午假期临近，人们出行增加，对汽油需求有所提升，调油商节前集中补货，厂家推涨意愿强烈，MTBE价格宽幅走高。整体来看，本月MTBE开工率在46.36%，虽开工率增加，但受出口增加支撑，部分炼厂为完成出口订单，暂停国内销售，现货库存趋紧。截止5月30日，MTBE山东月均价为7564元/吨，环比上涨3.47%。
丙烯
5月丙烯市场震荡下滑。截至31日收盘，山东主流成交在8000-8000元/吨，较上月收盘下调400元/吨，月内山东价格波动区间在7950-8800元/吨，振幅在10.69%。五一假期内，因前期检修装置尚未重启，且假期物流运输限制下，外围货源流入有限，价格继续上涨。节后返市，利好因素上升，丙烯市场高位续涨。一方面，国际原油偏上震荡，提振聚丙烯期货走强；另一方面，前期检修的地炼及PDH装置仍未恢复，整体供应压力不大。但随着丙烯价格持续攀升，丙烯多数下游盈利萎缩。9日开始，丙烯市场跌势开启，基本面利空云集。一是国际原油宽幅震荡，多空指向变化较大；二是月内多数时间聚丙烯期货弱势；三是化工下游环氧丙烷、丙烯腈等盈利萎缩明显，开工负荷明显下滑；四是金能化学、华星石化等前期检修装置陆续恢复，丙烯供应明显增加，同时来自西北等外围货源供应增量，丙烯供需相对宽松。
聚烯烃
5月国内聚丙烯市场价格震荡走低。月初，欧盟计划实施俄油禁令，美油涨逾5%创近三周最大涨幅，PP期货高开高走，两油价格多数上调，市场价格跟涨。月中旬，沙特阿美调降各类原油官方售价，施压原油大幅下跌，成本支撑走弱，PP报盘走跌；“汽车下乡”政策的实施未明显推动聚丙烯共聚市场，月底，两油库存加快，在成本支撑强劲下，PP价格小幅上涨。但下游需求恢复不及预期，市场价格维持震荡。截止收盘，拉丝主流徘徊在8650-8850元/吨，共聚料主流徘徊在8600-9250元/吨。
DMC
5月国内碳酸二甲酯市场先扬后抑。节后，因部分二甲酯装置停车，市场可流通现货缩量，持货商惜售心态增强，加上聚碳需求增多，电解液行业逐渐恢复，传统的涂料胶黏剂行业需求增多，随着市场整体需求提升，业者惜售心态增强，报盘上扬，带动二甲酯重心持续上探；下旬，随着华南前期停车装置重启，二甲酯供应趋紧局面得到缓解，加之社会库存充足，终端多谨慎采买，业者反映出货不易，二甲酯市场重心受挫。截至月底，二甲酯山东承兑出厂价在4900-5100元/吨附近，华东市场贸易商走货意向在5100-5300元/吨(承兑送到)，华南市场价格围绕5300-5500元/吨(现金送到)。
第四部分预测及展望
6月份原油市场受到需求增加的支撑，将保持高位运行，且在动荡的地缘政治影响下，保持高频的宽幅震荡，预计WTI的主流运行区间为98-125美元/桶，布伦特的主流运行区间为100-125美元/桶。外围等不确定因素较多，或将继续影响市场，预计甲醇及产业链产品延续偏弱整理，受制原油偏强及出口订单增多等，MTBE或将维持偏高位运行。
单产品预期如下：
甲醇
6月国内甲醇在警惕供需面博弈加剧同时，煤炭成本端变动、宏观经济刺激等驱动仍需持续关注，预计市场整体延续偏弱走低概率较大。首先，供应来看，甲醇春检支撑边际逐步走弱，检修及限气导致的缩量将逐步回归；叠加低成本进口货源流入充裕，内外盘整体供应较富足；且国内新装置释放预期、外盘顺挂凸显需关注。其次，需求端或面临相应缩量可能，如烯烃表现一般、传统下游季节性淡季等均有体现。故在大经济环境较弱背景下，6月甲醇供需矛盾仍存，市场整体偏弱走低概率或较大。
甲醛
甲醇偏弱，成本支撑一般；加之后续雨水增多及终端需求欠佳等影响下，预计6月份国内甲醛市场延续弱势。关注企业开工等情况。
二甲醚
6月，供应方面，新乡心连心停车，主流市场供应收窄短期呈现利好。6月cp出台大跌，利空液化气市场，原料甲醇延续偏弱态势，消息面利空牵制业者心态。气温升高转至季节性淡季，需求端难有提振，下游仍以刚需采购为主。整体来看，二甲醚市场偏弱震荡，主流价格或在3800-4100元/吨波动。
醋酸
就目前来看，6月份国内冰醋酸市场预期高位运行。一是供应面预期仍将低位，兖矿及塞拉尼斯5月底检修，预估6月下旬重启，华东供应预期仍偏低。但建滔5月底重启，南京英力士预计6月中上旬将重启。因此局部供应面受到一定补充；二是下游需求面预期仍偏低，传统淡季下，刚性需求欠佳。三是目前来看，6月份出口预期仍欠佳，据悉印度港口高位库存仍需时间消化，且目前船只长时间等待卸货情况来看，6月份出口对国内难以拉动。从区域来看，华北及华东供应预期偏低，价格坚挺盘整概率较高。然华南基于出口欠佳，企业预期存在一定压力。金联创认为6月份醋酸市场短期仍小幅上扬，但长线来看随着装置陆续重启，价格将出现走跌。
DMF
预计6月DMF市场窄幅震荡，工厂出厂价格在12000-13000元/吨区间波动概率较大。供应方面，河南骏化3万吨/年装置重启时间不定，其他工厂未听闻检修计划，供应面变化不大。需求方面，6月下游仍处于传统淡季，下游刚需采购为主，需求面短期难有明显改善。原料方面，在大经济环境较弱背景下，6月甲醇供需矛盾仍存，市场整体偏弱走低概率或较大，DMF目前工厂利润仍较高，甲醇对DMF影响有限。市场心态来看，DMF市场价格波动频繁，市场逐步趋于稳定，供需双方博弈，业者多刚需谨慎随市，观望为主。
MTBE
2022年6月份，国际原油或保持高位运行，消息面对国内MTBE起到提振作用，与此同时，出口市场持续向好发展，多数厂家维持出口订单，支撑国内MTBE市场重心上移，且国内疫情逐步好转，对汽油需求提升，进而国内MTBE需求增加。供应面来看，6月份，东营鲁深发及中海油中捷石化开工运行，开工率增加，但受出口攀升的支撑，地炼厂家现货依旧紧张，供应面支撑强劲。需求面来看，伴随夏季到来，汽油市场存向好预期，受此提振，国内MTBE市场需求逐步提升，后市成交向好发展。故预计，2022年6月国内MTBE市场或整体高位运行。
丙烯
6月原油消费旺季到来，中国抗疫也取得阶段性成果，推动需求增加，但西方与俄罗斯博弈仍在持续，仍具有不确定性，油市或保持高频宽幅震荡，成本支撑良好。供应面，延续回升态势，部分前期检修地炼及PDH、MTO预期复产，且部分新产能预期投产，供应量将持续增加，但月初山东某PDH及MTO装置预期检修，或可提供阶段性利好支撑。需求面来看，随着丙烯回落，粉料/丙烯价差扩大，开工积极性回升，需求有所好转，但粒粉价差微小，后续粉料市场依旧难言乐观；环氧丙烷、丙烯腈等化工下游盈利萎缩明显，刚需采买，采购积极性一般。金联创预计6月丙烯市场震荡偏弱运行为主，价格重心或环比下行，建议密切关注供应面装置变动。
DMC
6月碳酸二甲酯市场或震荡整理。二甲酯社会库存充足，终端消化尚需时间实现，然聚碳行业和传统的涂料胶黏剂行业需求稳定，电解液行业需求也在缓慢提升，工厂大幅续跌意向不强，故下个月碳酸二甲酯或区间震荡为主，建议重点关注电解液行业需求及疫情防控动态。
（文章来源：金联创）
文章来源：金联创